Bitcoin se desmarca de las bolsas ante la expectativa de recortes: ¿Comienza el régimen de “malas noticias = buenas noticias”?
Bitwise – Bitwise Weekly Crypto Market Compass – Week 37, 2025
La semana pasada, Bitcoin superó el rendimiento de las acciones estadounidenses, en un contexto macroeconómico que refuerza las probabilidades de un recorte de tipos por parte de la Fed.
Los datos de empleo de EE. UU. fueron el gran catalizador: las nóminas no agrícolas de agosto crecieron solo en 22.000 puestos, muy por debajo de lo esperado, y las cifras de junio se revisaron a la baja hasta mostrar una pérdida neta. Estos resultados han elevado las expectativas de un recorte de tipos en septiembre —con un 100 % de probabilidad para un recorte de 25 puntos básicos y un 11 % para uno de 50—. En consecuencia, Bitcoin reaccionó positivamente, beneficiándose de un entorno en el que “las malas noticias son buenas noticias” para los activos digitales.
Además, la incertidumbre política en Europa, especialmente en Francia, ha reavivado el interés en Bitcoin como activo refugio ante riesgos soberanos, debido al aumento de los costes de endeudamiento y la posible necesidad de un rescate del FMI.
Gráfico de la semana
¿Malas noticias = buenas noticias?
Source: Bloomberg, Bitwise Europe
Sentimiento, rotación y flujos de fondos
El Cryptoasset Sentiment Index de Bitwise ha girado hacia una lectura neutral, con señales de estabilización en el mercado. Destaca un cambio notable en los flujos de fondos: por primera vez en ocho semanas, los ETP de Bitcoin recibieron más entradas netas que los de Ethereum, lo que sugiere una rotación de capital de ETH hacia BTC. No obstante, los flujos totales hacia ETPs cripto fueron negativos (-448 millones USD), reflejando una toma de beneficios en medio de una volatilidad macro elevada.
Ethereum registró salidas netas superiores a los 900 millones USD, mientras que los ETPs de Bitcoin lograron atraer más de 440 millones, con protagonismo del ETF de iShares (IBIT). Los productos de Bitwise tuvieron resultados mixtos, con salidas en EE. UU. y entradas moderadas en Europa.
Datos on-chain: señales mixtas
La actividad en cadena de Bitcoin sigue siendo moderada, aunque se observan signos de acumulación por parte de grandes tenedores (“whales”), que retiraron casi 2.700 BTC de exchanges. También destaca una disminución del suministro inactivo (BTC sin mover más de seis meses), lo cual suele coincidir con fases de redistribución del mercado en ciclos alcistas.
Derivados: crecimiento del interés abierto y búsqueda de cobertura
En el mercado de futuros y opciones, se incrementó el interés abierto tanto en futuros tradicionales como perpetuos, mientras que las tasas de financiación se mantuvieron positivas, lo que refuerza el sesgo alcista. Sin embargo, aumentó la demanda de opciones de venta (puts), lo que indica una mayor cautela entre los inversores ante posibles correcciones a corto plazo.
Conclusión
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Bitcoin se benefició del empeoramiento de los datos de empleo en EE. UU., que elevan las probabilidades de un recorte de tipos.
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Se revierte la tendencia de flujos hacia Ethereum, con una rotación nuevamente favorable a Bitcoin.
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El sentimiento general se estabiliza, pero la cautela persiste, como se refleja en los derivados y los datos on-chain.
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La incertidumbre política en Europa y los movimientos de liquidez global seguirán condicionando la evolución del mercado cripto en las próximas semanas.