Fidelity International – La encuesta, realizado por CoreData Research por encargo de Fidelity entre 310 asignadores profesionales de activos que actualmente utilizan o tienen previsto utilizar ETFs activos en Francia, Alemania, Italia, Suiza y Reino Unido, concluyó que se espera que las asignaciones medias a ETFs activos aumenten desde el 10,2% actual de las carteras hasta el 14,6% durante los próximos 18 meses. Dicho de otro modo, los asignadores profesionales esperan que los ETFs activos pasen de representar aproximadamente uno de cada diez dólares de sus carteras a cerca de uno de cada siete.
Las conclusiones llegan en un momento de rápida expansión del mercado de ETFs activos. A escala mundial, el volumen en ETFs de gestión activa ha superado los 2,4 billones de dólares. En Europa, se prevé que supere el billón de dólares en 2031, mientras que el número de proveedores de ETFs activos se ha más que duplicado desde 2023 y el número de productos ha aumentado de 95 a más de 400³.
Actualmente, el 25% de los asignadores profesionales invierte al menos una cuarta parte de su exposición a renta variable en ETFs activos. Se espera que esta proporción aumente hasta el 37% durante los próximos 12 meses. En renta fija, se prevé que la proporción que asigna al menos una cuarta parte de su exposición a ETFs activos aumente del 18% al 25%.
Los inversores perciben oportunidades especialmente atractivas para los ETFs activos en la renta variable estadounidense (44%), seguida de los mercados emergentes (33%), las compañías de pequeña capitalización (29%) y la renta variable europea de mercados desarrollados (28%).
Neil Davies, responsable de ETFs de Fidelity International, comenta:
«El auge de los ETFs activos es una de las tendencias mundiales más significativas del sector de la inversión. Lo que comenzó como un concepto de nicho se ha convertido en un segmento en rápida expansión. Los resultados de nuestra encuesta sugieren que los inversores profesionales los consideran cada vez más una verdadera herramienta de construcción de carteras y se espera que las asignaciones aumenten de forma significativa durante los próximos 18 meses.
Los ETFs son una parte cada vez más importante de la forma en que los clientes acceden a las estrategias de inversión, y Fidelity está comprometida con ser un proveedor líder. Seguimos invirtiendo en nuestra plataforma de ETFs, nuestras capacidades y nuestro talento como parte de nuestra estrategia de crecimiento a largo plazo».
Un único envoltorio, pero no un único mercado de ETFs activos
El análisis también cuestiona la idea de que los ETFs activos representen una única categoría de inversión. Aunque todos los ETFs activos implican decisiones de inversión activas, han surgido enfoques diferenciados por su grado de desviación respecto al índice de referencia, su perfil de riesgo y el nivel de rentabilidad superior que persiguen.
A efectos del análisis, Fidelity clasificó el mercado de ETFs activos en tres categorías:
- Con referencia al índice: se mantiene relativamente próximo a un índice de referencia, con una desviación del 1-2%
- Alta convicción: adopta posiciones más activas, con una desviación del 3-4% respecto al índice de referencia
- Discrecional: invierte libremente sin estar ligado a un índice de referencia.
En Europa, la mayoría de los ETFs activos que se han lanzado hasta la fecha pertenecen a la primera categoría: con referencia al índice. Al menos el 40% de los asignadores profesionales afirma comprender bien los distintos enfoques de los ETFs activos, pero el uso desciende a cerca de un tercio en el caso de las estrategias de alta convicción y discrecionales. Los ETFs activos con referencia al índice parecen encontrarse en una fase más avanzada de la curva de adopción, ya que el 47% ya los utiliza.
También se espera que las categorías desempeñen funciones cada vez más diferenciadas en las carteras. Durante los próximos cinco años, el grupo más numeroso de encuestados (35%) espera que los ETFs activos mejorados con referencia al índice se conviertan en una asignación significativa de la cartera, mientras que se prevé con mayor frecuencia que los ETFs activos de alta convicción y discrecionales ocupen un lugar como asignaciones satélite (31% y 23%, respectivamente).
Los ETFs activos de alta convicción destacan como un área de futuro desarrollo de productos: el 50% de los asignadores profesionales afirma que le gustaría ver más productos de esta categoría, el doble de la proporción que menciona los ETFs activos mejorados con referencia al índice (25%) o los discrecionales (25%).
Stefan Kuhn, responsable de distribución de ETFs para EMEA de Fidelity International, comenta:
«Los ETFs activos pueden compartir una misma etiqueta, pero no todos son iguales. Aunque los productos con referencia al índice han dominado hasta ahora el mercado, los inversores empiezan a diferenciar con mucha más claridad entre estrategias mejoradas, de alta convicción y discrecionales, así como entre las distintas funciones que cada una puede desempeñar en una cartera.
Los ETFs activos de alta convicción podrían representar la próxima frontera del mercado, ya que nuestro análisis apunta a una demanda especialmente sólida de un mayor desarrollo de productos en esta categoría».
El análisis y la rentabilidad importan, además del envoltorio
El análisis también sugiere que el envoltorio del ETF por sí solo no basta para obtener una asignación. Los inversores profesionales esperan que los ETFs activos combinen las ventajas estructurales de un ETF con los resultados de inversión de la gestión activa.
Al preguntarles por las características importantes al utilizar ETFs activos, el 79% citó la eficiencia de costes; el 75%, la liquidez, la negociabilidad y la flexibilidad de precios intradía; y el 74%, la transparencia.
Pero los resultados de inversión fueron igualmente importantes: el 74% citó el potencial de superar al mercado, mientras que el 71% destacó la diversificación y la capacidad para gestionar el riesgo de concentración.
Stefan Kuhn, responsable de distribución de ETFs para EMEA de Fidelity International, comenta:
«Nuestras conclusiones muestran que los asignadores profesionales buscan tanto la eficiencia del envoltorio ETF como pruebas de que un gestor activo cuenta con las capacidades de inversión necesarias para lograr el resultado que buscan. Esto otorga una importancia creciente al análisis, la construcción de carteras y la gestión de riesgos que sustentan un ETF activo. A medida que el mercado esté más concurrido, creemos que estas capacidades se convertirán en un factor de diferenciación cada vez más importante».
ETFs activos en Fidelity International:
- Fidelity está presente en el mercado europeo de ETFs desde 2017 y lanzó los primeros ETFs activos en 2020.
- Gestiona 16.800 millones de dólares en su gama europea de 27 ETFs.
- Esto incluye más de 12.000 millones de dólares en 21 ETFs que abarcan estrategias de renta variable y renta fija.
- Fidelity fue la primera gestora de activos en lanzar un ETF semitransparente en Europa.