Volatilidad en septiembre: debilidad de Bitcoin, rotación hacia Ethereum y decisión de la Fed
Bitwise – Bitwise Weekly Crypto Market Compass – Week 36, 2025
Flujos de fondos
Los flujos semanales hacia ETPs (productos cotizados) de criptoactivos a nivel global volvieron a ser positivos a pesar del sentimiento bajista de la semana anterior. La semana pasada, los criptoactivos tuvieron un rendimiento inferior debido a la presión vendedora elevada por parte de los tenedores a corto plazo y al aumento de la incertidumbre en torno a las reglas del protocolo de Bitcoin.
Nuestro Índice de Sentimiento de Criptoactivos interno ya ha virado hacia un tono más bajista, y los tenedores a corto plazo están realizando pérdidas de forma creciente
Gráfico de la semana: Históricamente, septiembre ha sido el peor mes para el rendimiento de Bitcoin, lo cual es coherente con la estacionalidad débil que también se observa en las acciones estadounidenses.
Gráfico de la semana
Estacionalidad de Bitcoin: Rendimiento mensual promedio
Sample: Aug 2010-Aug 2025, Source: Glassnode, Bitwise Europe
Rendimiento
La semana pasada, los criptoactivos mostraron un rendimiento inferior debido a la elevada presión de venta por parte de los tenedores a corto plazo y al aumento de la incertidumbre sobre las reglas del protocolo de Bitcoin.
Como se mencionó anteriormente, históricamente septiembre ha sido el peor mes para Bitcoin, lo cual coincide con el comportamiento estacional débil en los mercados bursátiles de EE. UU. (ver Gráfico de la Semana). Por tanto, los inversores no deberían esperar importantes impulsos alcistas para Bitcoin y otros criptoactivos durante septiembre.
Dicho esto, hay catalizadores macroeconómicos importantes en el horizonte que podrían generar una mayor volatilidad en los mercados durante el mes:
El primer ministro francés, François Bayrou, ha programado una votación de confianza crucial para el 8 de septiembre, centrada en su plan presupuestario basado en la austeridad. Si pierde —como muchos esperan—, el gobierno podría colapsar, lo que desataría una mayor inestabilidad política e incluso elecciones anticipadas en Francia. El ministro de Finanzas francés incluso ha advertido que el país podría necesitar un rescate del FMI, ya que los costos de endeudamiento se han disparado a raíz del caos político.
Esto podría provocar un aumento del riesgo en los bonos soberanos a nivel global. En este contexto, es importante mencionar que Bitcoin podría servir como un “seguro de cartera” frente al creciente riesgo de impago soberano.
Otro catalizador positivo para Bitcoin podría ser la esperada reunión del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) del 16 y 17 de septiembre. Al momento de redactar este informe, los futuros sobre fondos federales descuentan una probabilidad del 87 % de un recorte de al menos 25 puntos básicos. Esperamos que la relajación monetaria sea un viento de cola para los criptoactivos, ya que provocaría un mayor empinamiento de la curva de rendimiento y un crecimiento de la oferta monetaria en EE. UU. Mientras tanto, publicaciones clave como la encuesta ISM Manufacturing (2 de septiembre) y los datos de nóminas no agrícolas (5 de septiembre) probablemente añadirán más volatilidad antes de la reunión del FOMC.
En el lado positivo, nuestro Índice de Sentimiento de Criptoactivos ha virado hacia un tono más bajista, y los tenedores a corto plazo están realizando pérdidas, lo cual suele ser una condición necesaria para formar un suelo táctico. Es probable que una ligera caída adicional a corto plazo pueda inducir un agotamiento de vendedores y una posterior estabilización de los precios.
Sentimiento
Nuestro Índice Interno de Sentimiento de Criptoactivos ha comenzado a reflejar un sentimiento bajista, insinuando un posible suelo táctico a medida que se observa un mayor agotamiento de vendedores.
En este momento, solo 3 de los 15 indicadores están por encima de su tendencia a corto plazo.
Las entradas a exchanges de BTC y las tasas de financiación de BTC fueron las únicas métricas que mostraron movimientos muy positivos.
El Índice de Miedo y Codicia Cripto (Crypto Fear & Greed Index) ha cambiado y ahora señala un nivel de sentimiento de “miedo” desde esta mañana.
La dispersión del rendimiento entre los criptoactivos se mantuvo baja y estable la semana pasada, lo que indica que las altcoins siguen estando altamente correlacionadas con el rendimiento de bitcoin.
La superación de las altcoins frente a Bitcoin ha disminuido respecto a la semana pasada, con solo alrededor del 10 % de las altcoins que seguimos logrando superar a Bitcoin en una base semanal. Ethereum también tuvo un rendimiento inferior al de Bitcoin la semana pasada.
En general, un aumento (disminución) en la superación de las altcoins suele ser una señal de aumento (disminución) del apetito por el riesgo en los mercados de criptoactivos, y la reciente superación de las altcoins sugiere actualmente un aumento del apetito por el riesgo.
El sentimiento en los mercados financieros tradicionales, medido por nuestra métrica interna de Apetito por el Riesgo Multiactivo (CARA), también ha disminuido ligeramente, pasando de 0,63 a 0,60.
Conclusión
La semana pasada, los criptoactivos mostraron un rendimiento inferior debido a la elevada presión de venta por parte de los tenedores a corto plazo y a la creciente incertidumbre en torno a las reglas del protocolo de Bitcoin.
Nuestro Índice Interno de Sentimiento de Criptoactivos ya ha virado hacia un tono más bajista y los tenedores a corto plazo están realizando pérdidas de forma creciente.