A través de ETFs, podemos invertir en productos ligados al precio de los bonos. Incluso con productos apalancados en corto o en largo al rendimiento de esos ETFs.
El precio de los bonos con duraciones más largas es más sensible a las fluctuaciones de los tipos de interés que sus homólogos a corto plazo.
Este fenómeno se produce debido a la relación inversa entre los precios de los bonos y los tipos de interés. A medida que bajan los tipos de interés, el valor de los bonos con vencimientos más largos suele aumentar más que el de los bonos con vencimientos más cortos.
Esto se debe a la tenencia durante un período de tiempo más largo en el que se va produciendo el pago de intereses, lo que aumenta su valor en períodos de la disminución de los tipos de interés.
Entre los ETFs más líquidos de renta fija destacaría el TLT y TIP de iShares y el 5x (-5x) TLT y 5x (-5x) TIP de Leverage Shares.
iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)
El ETF invierte al menos el 80% de sus activos en los valores que componen el índice subyacente, y al menos el 90% de sus activos en valores del Tesoro de EE. UU. que el gestor cree que ayudarán al fondo a seguir el índice subyacente. El índice subyacente mide el desempeño de las obligaciones públicas del Tesoro de los Estados Unidos que tienen un vencimiento restante mayor o igual a veinte años.
A través de los ETPs de Leverage Shares podemos invertir de manera apalancada en largo y en corto sobre el TLT .
Leverage Shares 5x Long 20+ Year Treasury Bond (ISIN: XS2595672036) y 5x Short 20+ Year Treasury Bond (ISIN: XS2595672382).
Las perspectivas del mercado a principios de año eran que el ciclo de reducción de los tipos de interés probablemente comenzaría a mediados de año, pero el retraso de dichas expectativas, ha producido caídas en el precio del TLT.
Vemos probable que el precio de TLT vuelva a los mínimos que marcó en octubre 2023 de 82,75. Esos niveles supusieron una desviación de casi -2xSD (desviación estándar).
El aumento de los precios de las materias primas energéticas (petróleo, gas, cobre, … ) ha dado lugar a lecturas de inflación superiores a las esperadas, lo que a su vez ha provocado que las expectativas de recorte de tipos cayeran de 7 a principios de año a menos de dos en la actualidad. Lo que ha creado que los mercados adopten la posición de «más altos durante más tiempo».
No obstante, el TLT está significativamente sobrevendido. Basta con mirar el volumen de los últimos 6-8 meses, en los que el volumen ha repuntado drásticamente.
La inflación ha demostrado que es difícil qué baje a los niveles deseados por la FED del 2% en un corto espacio de tiempo. Por ello es clave su control para que el TLT comience a revertir al precio medio de los últimos 10 años de $113.
Un período largo de tipos altos conducirá como en situaciones similares pasadas a la aparición de una recesión en EEUU.
iShares TIPS Bonds ETF (TIP)
Podemos también realizar la inversión a través del ETF TIP. ETF qué replica el precio de las obligaciones públicas protegidas contra la inflación del Tesoro de EE. UU., comúnmente conocidas como «TIPS», que tienen un vencimiento restante de más de un año. El fondo invierte al menos el 80% de sus activos en los valores que componen el índice, y al menos el 90% de sus activos en valores del Tesoro de EE. UU. que BFA (Blackrock Finance Advisors) cree que ayudarán al fondo a seguir el índice.
A medida que aumenta la inflación, el valor de los bonos TIPS aumenta, al igual que el valor liquidativo (NAV) del ETF.
Los ETF de TIPS pueden ser una buena opción de renta fija para que los inversores cubran el riesgo de inflación. Proporcionan un fácil acceso a los beneficios de los TIPS con la comodidad, diversificación y flexibilidad de los ETF.
También podemos hacer esa inversión apalancada y en corto o largo a través de Leverage Shares 5x Long TIPS Inflation Protected US Bonds (ISIN:XS2595670501) y 5x Short TIPS Inflation Protected US Bonds (ISIN:XS2595671657).
Ignacio Vacchiano
Head of Distribution Leverage Shares
