- Conclusiones de la ponencia ‘Activar la liquidez limitando el riesgo’ que tuvo lugar el pasado 29 de mayo en el evento titulado ‘Infraestructure & Debt’.
- Por Ana Rosa Castro Aguilar, Head of Wealth and Advisory Business Spain at Nordea Asset Management.
En un entorno marcado por la incertidumbre geopolítica, la concentración de los mercados y el giro hacia una política monetaria más laxa en Europa, los inversores conservadores se enfrentan al reto de mantener la rentabilidad sin asumir un exceso de riesgo.
Ante este escenario se presentó una alternativa diseñada para la parte más defensiva de las carteras: los fondos de cédulas hipotecarias europeas (European Covered Bonds). Una clase de activo que combina rentabilidad predecible, baja volatilidad y un perfil de riesgo históricamente muy controlado.
La presentación arrancó con una idea clara: la búsqueda de alternativas seguras y rentables para la liquidez está siendo cada vez más difícil. La tradicional combinación de depósitos a plazo y bonos gubernamentales ha perdido buena parte de su atractivo. Con tipos de interés a la baja y una inflación aún presente, los depósitos ofrecen rentabilidades reales negativas, mientras que los bonos soberanos ya no actúan como el refugio que solían ser ante episodios de volatilidad.
Además, más de un billón de euros en depósitos vencerán en Europa entre 2024 y 2025. Este movimiento masivo de liquidez representa una oportunidad —y también un desafío— para los asesores financieros: ¿qué alternativas ofrecer a clientes que no quieren asumir grandes riesgos, pero sí evitar la erosión de su capital?
Una propuesta basada en seguridad y consistencia
En este contexto, se expuso el valor de las cédulas hipotecarias como alternativa real a los depósitos. Se trata de un activo con más de 200 años de historia, que no ha registrado ni una sola quiebra en su trayectoria. ¿Por qué? Porque cuenta con una doble garantía: la del banco emisor y la de las hipotecas que respaldan cada emisión. Además, la regulación europea obliga a sustituir cualquier hipoteca impagada dentro del conjunto, lo que añade una capa adicional de solidez.
Estas cédulas están al mismo nivel de prelación de pago que los depósitos garantizados hasta 100.000 €, pero sin ese límite, lo que las convierte en un instrumento comparable en seguridad, pero con mejor rendimiento.
Durante la presentación, se mostraron datos recientes que evidencian la capacidad de estos fondos para ofrecer resultados positivos incluso en periodos de alta volatilidad. Frente a caídas en los mercados de renta variable y tensiones en la deuda pública, los fondos de cédulas hipotecarias gestionados activamente han logrado mantener retornos positivos y estables.
Actualmente, las estrategias presentadas —gestionadas por Nordea Asset Management— ofrecen una rentabilidad esperada en torno al 3 % anual, con una volatilidad especialmente baja en su versión de corta duración (en torno al 1,5 %). Esto las convierte en una opción real para inversores conservadores que buscan preservar capital y obtener un flujo estable sin sobresaltos.
Tres estrategias adaptadas al perfil del inversor
Se detallaron tres vehículos de inversión dentro de esta categoría: European Covered Bond Fund, con una duración media de 4 a 5 años, ideal como alternativa a la renta fija de alta calidad; Low Duration European Covered Bond Fund, con una duración cercana al año, se presenta como una opción natural frente a la liquidez o los depósitos tradicionales; y European Covered Bond Opportunities, para quienes buscan mejorar ligeramente la rentabilidad asumiendo una volatilidad moderadamente superior, pero siempre dentro de parámetros prudentes.
En un momento en que la política monetaria apunta a una relajación de tipos en Europa y los inversores buscan refugio frente a la volatilidad sin renunciar al rendimiento, las cédulas hipotecarias europeas aparecen como un instrumento idóneo para cubrir ese espacio entre la liquidez y la renta fija tradicional.
Su historial impecable, su marco regulatorio exigente y su gestión activa especializada convierten a estos fondos en una solución eficaz para aquellos que desean activar su liquidez limitando al máximo el riesgo.
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