¿Nos podemos permitir ignorar los dividendos? Las distribuciones de beneficio al accionista han pasado a un segundo plano en plena fase alcista dominada por las 7 Magníficas, pero la historia nos muestra que tales repartos son un importante motor de rentabilidad de la renta variable en el largo plazo.
En los últimos 25 años, casi la mitad de la rentabilidad total (la combinación de crecimiento del capital y renta) de la renta variable estadounidense ha procedido de la reinversión de dividendos, gracias al poder de la capitalización compuesta a lo largo del tiempo. El índice S&P 500 ha generado una rentabilidad total anualizada del 8,0% durante dicho periodo, de la cual un 56,5% cabe atribuirse a la revalorización y un 43,5% a la renta. Los dividendos son importantes para los inversores con horizontes a largo plazo.
¿Por qué concentrarse en el crecimiento del dividendo?
Si la renta variable es la principal fuente de crecimiento real, el crecimiento del dividendo ofrece al inversor una manera excelente de protegerse frente a los estragos de la inflación. En los últimos 25 años, los dividendos del índice S&P 500 han crecido a un ritmo anualizado del 5,9%, superando en más de dos veces el índice de precios de consumo (IPC) de EE. UU. (del 2,3%) en dicho periodo.
Este historial de crecimiento superior a la inflación se ha logrado durante periodos complicados, como el reventón de la burbuja tecnológica en 2000, la crisis financiera global en 2008/2009 y la pandemia de COVID en 2020. Además de resiliencia, los dividendos han aportado crecimiento real frente a los caprichos de los ciclos económicos.
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