En el marco del evento ASEAFI Alternative & Private 2026 partnershiped by Fondos Directo, celebrado la pasada semana en Madrid, Coller Capital participó ofreciendo una ponencia por la mañana en la que puso en contexto la evolución del mercado secundario y sus principales características como clase de activo.
Posteriormente, en la sesión de la tarde, Analyst and Selectors PRIVATE MEETINGS, Claudio Caruso, Vice President de Coller Capital, abordó el papel de las operaciones secundarias dentro de las carteras evergreen de mercados privados.
Durante la sesión matinal, Coller Capital destacó el fuerte crecimiento del mercado secundario, impulsado por un entorno en el que las vías tradicionales de salida —como las salidas a bolsa o las operaciones corporativas— han sido más limitadas, lo que ha incrementado la necesidad de liquidez por parte de los inversores.
En este contexto, el mercado secundario continúa representando una parte relativamente pequeña del universo total de private markets, lo que pone de relieve su potencial de crecimiento. Asimismo, se subrayó el atractivo del entorno actual para los inversores, con precios que, de media, se sitúan por debajo del valor teórico de los activos.
Ventajas estructurales de las inversiones secundarias
Uno de los puntos clave fue la comparación entre inversiones primarias y secundarias. Mientras que en las primeras los inversores asumen el denominado “riesgo de fondo ciego”, en las secundarias se accede a carteras en fases más avanzadas, con visibilidad sobre los activos subyacentes.
Esto permite reducir la incertidumbre, acelerar el despliegue de capital y acortar el tiempo hasta la generación de distribuciones, mitigando además el impacto de la curva J.
Según se destacó, estas características se traducen en un perfil de rentabilidad ajustada al riesgo especialmente atractivo, con niveles de volatilidad reducidos y una menor probabilidad de pérdida de capital en comparación con otras estrategias de mercados privados.
Secundarias como elemento estructural en carteras evergreen
A partir de estas características, la firma defendió que las secundarias deben ocupar un papel central en la construcción de carteras, actuando como un bloque base capaz de generar rentabilidades consistentes con baja volatilidad.
Además, su capacidad para generar liquidez de forma más rápida las convierte en una combinación natural para estructuras evergreen, donde es necesario equilibrar la liquidez de la cartera con posibles reembolsos.
Especialización y acceso a oportunidades diferenciadas
Sobre esta base, la sesión de la tarde profundizó en el posicionamiento de Coller Capital, una firma con más de 35 años de experiencia dedicada exclusivamente a operaciones secundarias y con alrededor de 54.000 millones de dólares bajo gestión.
Esta especialización permite a la firma actuar como socio tanto para inversores (LPs) como para gestores (GPs), facilitando el acceso a oportunidades diferenciadas en el mercado.
Selectividad y operaciones fuera de mercado
La capacidad de análisis y selección fue uno de los aspectos más destacados. Con uno de los equipos más amplios del sector, la firma analiza un volumen elevado de oportunidades, manteniendo una tasa de rechazo cercana al 99 % en fases iniciales.
Este enfoque permite centrarse en operaciones complejas, en muchos casos fuera de mercado, evitando procesos altamente competitivos y favoreciendo la generación de valor.
Construcción de cartera: liquidez, diversificación y alfa
En cuanto a la construcción de cartera, la estrategia combina operaciones lideradas por LPs, que aportan liquidez y diversificación, con operaciones lideradas por GPs, más concentradas y orientadas a la generación de alfa.
Asimismo, la fuerte generación de caja característica de las secundarias reduce la necesidad de mantener niveles elevados de liquidez, minimizando el impacto del cash drag en el rendimiento del fondo.
Un enfoque centrado en estabilidad y previsibilidad
Desde el punto de vista de inversión, la firma prioriza activos con flujos de caja predecibles, trabajando con gestores consolidados y centrándose en mercados maduros como Estados Unidos y Europa.
Sectorialmente, la cartera mantiene una amplia diversificación, con mayor exposición a los sectores donde el private equity tiene mayor presencia, como tecnología, salud e industria.
Un pilar clave en la evolución del modelo evergreen
En conjunto, Coller Capital puso de relieve que las operaciones secundarias no solo complementan las carteras de mercados privados, sino que se están consolidando como un elemento estructural dentro de las estrategias evergreen.
Su capacidad para generar liquidez, reducir el riesgo y ofrecer una base sólida de rentabilidad las posiciona como un componente clave en la evolución de este tipo de vehículos
Puedes acceder a la presentación de Coller Capital a continuación.