Monthly Bitcoin Macro Investor – Febrero 2026
Durante el último mes, los mercados cripto atravesaron episodios de volatilidad a corto plazo, condicionados por flujos institucionales irregulares y un entorno geopolítico exigente. Sin embargo, el análisis de Bitwise señala que los factores dominantes siguen siendo macroeconómicos. La relajación de las condiciones financieras, unas perspectivas de crecimiento sólidas, la progresiva desaparición de vientos en contra específicos del mercado cripto y unas valoraciones históricamente atractivas apuntan a que bitcoin y el conjunto de los criptoactivos continúan significativamente infravalorados. A medida que el apetito por el riesgo se normalice, el potencial de ajuste al alza frente a los fundamentales macro resulta cada vez más evidente.
La reciente infra-rentabilidad de bitcoin frente a los metales preciosos, especialmente el oro, se explica principalmente por factores idiosincráticos on-chain —como la distribución de oferta por parte de los holders de largo plazo y la cascada de liquidaciones del cuarto trimestre— y no por narrativas estructurales como el denominado “descuento cuántico”. En un entorno de elevada incertidumbre, los inversores han recurrido de forma casi automática a refugios tradicionales como el oro, reforzando esta divergencia. No obstante, Bitwise destaca que el ratio BTC/oro se encuentra claramente infrapreciado en relación con la liquidez global y recuerda que, históricamente, el oro suele anticipar los movimientos de bitcoin con un desfase de entre cuatro y siete meses. En este contexto, una rotación desde unos metales preciosos cada vez más saturados hacia bitcoin podría materializarse conforme regresen los flujos de riesgo y entren en juego catalizadores como la política monetaria o los ETF a lo largo de 2026.
Desde una perspectiva macro más amplia, tanto los mercados de divisas como de materias primas están enviando señales claras de reflación global, un entorno que Bitwise considera estructuralmente favorable para bitcoin. Aunque el mercado cripto atraviesa el mayor drawdown del ciclo actual, con un aumento significativo de la presión por realización de pérdidas, los indicadores de valoración técnica y on-chain sitúan a bitcoin en una zona de infravaloración profunda. Históricamente, estos episodios tienden a resolverse no mediante una prolongación de la dislocación, sino a través de una normalización de la volatilidad relativa frente a otros activos de riesgo y coberturas monetarias.
En conjunto, Bitwise concluye que, pese a las dificultades actuales, el mercado se encuentra en una fase de absorción de oferta y transferencia de activos hacia inversores con mayor convicción, un proceso necesario para la formación de un suelo duradero. Con unas valoraciones comprimidas, un entorno macro cada vez más propicio y señales crecientes de reflación, el escenario apunta a un potencial catch-up significativo de bitcoin frente a los fundamentales macro en los próximos meses, aunque el momento exacto de ese ajuste siga siendo difícil de anticipar.